Las comisiones en un sistema de rotación de ETFs

Una cosa importante a tener en cuenta en el diseño de nuestra estrategia de rotación de ETFs (ver artículo 1 y artículo 2) es la comisión de gestión de los ETFs elegidos, sobre todo cuanto menor sea el tamaño de nuestra cartera.

 

Pongamos un ejemplo: si nuestro sistema de rotación ETF elige a los 2 mejores ETFs cada mes, como máximo haremos 4 transacciones cada mes. Dos para vender los ETFs del mes en curso y dos para comprar los dos mejores ETFs para el próximo ciclo.  A lo largo del año esto supone un total de 48 transacciones. Puede ocurrir que durante varios ciclos siempre sean los mismo dos ETFs los que ocupan las dos primeras posiciones y el número de transacciones se reduzca, sin embargo a la hora de diseñar el sistema hay que valorar la situación más desfavorable. Si consideramos que la situación que más penaliza a nivel comisiones es aquella en la que todos los meses tenemos que hacer 4 operaciones, es decir, 48 por año, que el bróker nos cobra 5$ por cada transacción, el impacto de las comisiones a lo largo del año seria de que le costaría 240$.

 

Si partimos de una cuenta de 10.000$, el costo de las comisiones representa un 2,40% del rendimiento lo cual es difícil de acepta. Para disminuir este costo, tenemos dos opciones, la primera buscar un bróker que tenga unas menores comisiones y la segunda duplicar el tamaño de nuestra cartera, lo cual reduciría el coste de las comisiones en torno al 1%.

Qué ventajas nos aporta un sistema de rotación de ETFs?

En la entrada anterior vimos como elaborar un sistema de rotación de ETFs de manera sencialla, pero qué ventajas nos puede aportar este sistema?

 

• Está basado en datos mensuales por lo que es relativamente sencillo de implementar.
• Para pequeñas cuentas, usar un sistema rotación mensual reduce el impacto de las comisiones.
• No requiere una gran supervisión, una vez al mes realizo el ranking, tomo la decisión de dónde invertir y luego a esperar a que acabe el mes para repetir la operación. 
• Menos volátil que trabajar sobre un índice solo.
• En las diferentes pruebas que he realizado cualquier cartera de ETFs que contenga renta variable USA, renta variable internacional, bonos, Real States  y commodities (independientemente de los ETFs elegidos)  ha superado el SP500, este hecho refuerza la confianza en la solidez de la estrategia.

Qué es es un sistema de rotación de ETF?

Un sistema de rotación de ETFs es una estrategia que intenta batir al mercado invirtiendo en activos que llevan una inercia positiva en los últimos meses y evitar a los que peor se están comportando. Al hacer esta clasificación se busca incrementar las opciones de tener un mejor rendimiento que el mercado.

Mas información en: Sistema Rotacion ETFs

Riesgo vs Probabilidad

Cuando operamos directamente con acciones tenemos una probabilidad máxima de exito del  50%. Frente a este tipo de operaciones, el trading con opciones nos aporta una ventaja probabilística, ya que podemos estructurar la operativa para tener una probabilidad de éxito mucho mayor.

Cualquier subyacente que se mueva de manera aleatoria entorno a un punto teóricamente tendrá una distribución de precios que se asemejará a la curva de una campana.

Esta curva nos permitirá calcular la probabilidad de que el precio del subyacente se encuentre dentro de un rango precios para un determinado periodo de tiempo.

1 desviación standard 68.2% del  tiempo

2 desviaciones standard 95.4% del  tiempo
3 desviaciones  standard 99.7% del  tiempo

 

 El movimiento de una desviación estándar se puede calcular utilizando el precio actual del subyacente, la volatilidad implícita y el tiempo de expiración utilizando la siguiente formula:

Ejemplo: con el RUT cotizando a 1.100 con una IV 19 % y 59 días a expiración, el movimiento de una desviación standard seria +/- 84 puntos, por lo tanto con una probabilidad del 68.2% el RUT a expiración estará cotizando entre 1016 y 1184.

En el trading Income nos basamos en las probabilidades a la hora de elegir los strikes y fijar el nivel de riesgo que vamos a asumir, así por ejemplo, si vendo una Call a 1 SD tendré una probabilidad de éxito del 84.2 %, mientras que si combino la venta  de Call a 1SD  con la venta de una Put a 1SD, en este caso la probabilidad de éxito será del 68.2%.
 

Por otro lado, hay que  destacar el papel que juega la volatilidad Implícita (IV) a la hora de elegir los strikes. Cuanto mayor sea IV la distancia entre los valores mínimos y máximos del subyacente aumenta, lo que conlleva tener una curva más plana y ancha. Además el valor de la 1 SD será mayor, por lo tanto para mantener el mismo nivel de probabilidad de éxito en nuestra operativa habrá que alejar los strikes del precio.

Qué es el income trading o trading de delta neutral?

En algunos libros y blogs vereis que asimilan este estilo de trading a la forma de trabajar de una compañía de seguros, por qué? porque cuando abres una posición recibes un dinero, te pagan porque estas asumiendo un riesgo que otra persona no quiere asumir, igual que una compañía de seguros hace cuando alguien le paga al contratar sur sevicios.

Tras meter la posición y una vez recibida la prima lo importante ahora es gestionar el riesgo que se ha asumido, y es aquí donde está la calve.

Estrategias de delta neutral hay muchas y con el tiempo aparecen variaciones, pero en este blog nos centraremos en las Iron Condors porque es una estrategia que tolera bastante movimiento de precio y que soporta mejor que otras fallos en los ajustes.

En este tipo de estrategias el tiempo siempre favorece a la estrategia, por cada día que pasa la posición se revaloriza (theta positivo). Por lo tanto, lo importante es estar expuesto al mercado el tiempo suficiente con el riesgo controlado haciendo beneficios por el paso del tiempo. Pero cómo controlamos el riesgo? Con un plan de trading que debe de estar diseñado antes de abrir la posición.

Otro punto a destacar de este tipo de estrategias no direccionales es que no es necesario analizar el precio ni acertar la tendencia, lo que realmente beneficia a este estilo son mercados laterales. Si el precio no se mueve el beneficio se hace  rápido y si se mueve habrá que monitorizar lo que hace el precio y la volatilidad y tener siempre un plan de actuación ante los diferentes escenarios que se presenten.

Delta

Delta nos mide la variación que sufre la prima de una opción ante la variación de del precio del activo subyacente.

Por cada unidad que varíe el precio del subyacente la prima variara en la misma cuantía que el delta de la opción. Esta cuantía será como máximo la unidad que cambió el activo y como mínimo cero, por tanto el valor de delta oscila de 0 a 1 para las opciones calls y de 0 a -1 para las opciones puts. En ambos casos, opciones compradas, ya que vendidas toman el signo contrario.

Por lo tanto, la opción call comprada y la opción put vendida tienen delta positiva se benefician de tendencias alcistas, mientras que la opción call vendida y la acción put comprada tienen delta negativa por lo tanto se benefician de tendencias bajistas.

Así mismo, si tengo un spread o una posición global sobre un subyacente con un delta neto positivo, también generará valor cuando el subyacente suba, mientras que si el delta global es negativo generare valor cuando dicho subyacente baje.

Por ejemplo, si mi opción tiene un delta de 0.7, significa que mi opción subirá $0.70 por cada $1.0 que suba el subyacente.

Delta también puede ser utilizado como aproximación para conocer la probabilidad de una opción de llegar al vencimiento In The Money (ITM).

Por ejemplo, si la delta de mi opción es 0.10 indicará que la probabilidad de que mi opción expire ITM es del 10%.

Además hay que indicar que el delta de un subyacente varía en función de donde nos encontramos en la cadena de opciones.

Para una opción call, delta se aproxima a 0.5 en la posición ATM, aumenta según entramos ITM hasta alcanzar el valor de 1 y disminuye según salimos OTM hasta estar próxima a 0 para strikes muy fuera de dinero.

Para una opción put  delta suele ser -0.5 en la posición ATM, disminuye según estamos más ITM hasta llegar a -1 y aumenta cuando estamos OTM hasta llegar a 0.

Por ultimo señalar que delta está influenciada por la volatididad, el tiempo y gamma