La evolución en la tecnología ha puesto a nuestra disposición una amplia gama de herramientas para el desarrollo, prueba y optimización de sistemas de trading. Sin embargo, una manera simple de validad un sistema de trading es utilizar una hoja Excel.

 

En este artículo vamos a ver cómo podemos hacer backtesting de un sistema de rotación mensual de 5 ETFs utilizando una Excel.

 

En el siguiente fichero se comprueba que para el periodo de 9 años el sistema de rotación ETF genera un rendimiento anual del 11,88 % frente a 7,75 % para SPY.

 

La elección de los mercados es una decisión crítica a la hora de confeccionar el sistema. Para esta simulación vamos a elegir 5 ETFs que nos permitan diversificar tanto en productos como en mercados:

• SPY - SP 500
• GLD - Oro
• IEF - Tesoro de 10 años
• IYR - US Real Estate.
• EEM - Mercados Emergentes

 

Una vez elegidos los productos a seguir hay que buscar una fuente de datos históricos. Para nuestro estudio  vamos a usar los datos gratuitos de Yahoo Finance. Cuando entres en Yahoo Finance introduce el símbolo del índice que quieres recopilar los datos. En la siguiente página, haz clic en el enlace a la izquierda de " Cotizaciones históricas", seleccione la opción de datos mensuales “Mensual” y a continuación “Consulta la cotización”. Si bajamos a la parte inferior de la tabla, encontraremos un enlace para descargar los datos a una hoja de cálculo “Descargar a la hoja de cálculo”.

 

Deberemos repetir esta operación para cada uno de los productos elegidos. Una vez  extraídos los datos deberemos insertarlos en una única hoja Excel, teniendo una pestaña individual para cada uno de los ETFs y otra pestaña global donde se recopilen los datos brutos de la cotización mensual de los 5 ETFs.

 

A partir de los datos en bruto haremos los distintos cálculos. El primero será calcular cuánto ha variado el ETF cada mes, para ello utilizaremos la siguiente formula:

 

Variación mensual = (precio mes anterior – precio mes  actual) / precio mes anterior

 

En Excel la formula tendrá el siguiente formato (A1-A2)/A2 siendo A2 el mes anterior y A1 el mes en curso. Habrá que hacer este cálculo para todos los meses y para todos los ETFs.

 

A la hora de realizar el Ranking de ETFs hemos decidido clasificarlos de acuerdo a su rentabilidad en los últimos 6 meses, para ello calcularemos cuánto ha variado el ETF en ese periodo.

La fórmula utilizada será del tipo (A1-A6)/A6, siendo A1 el mes actual y A5 hace 6 meses.

 

Tras haber calculado la rentabilidad semestral de cada ETF debemos comparar los ETF de mayor a menor rentabilidad y asignarles una puntuación de 1 (mayor rentabilidad) a 5 (menor rentabilidad), es decir, si la columna de la SPY mostrará un 1 si indica que el SPY será el  ETF con mejor rentabilidad de los 5.

 

La fórmula de Excel que necesitamos para clasificar los datos es JERARQUIA

 

Una vez que hemos clasificado como el ETF de acuerdo a su rentabilidad mensual hay que extraer el valor de variación mensual para ese ETF durante el siguiente periodo de nuestro histórico de datos. Esto lo haremos a través de una formula condicional utilizando el comando IF el cual nos dará la rentabilidad esperada para el ETF situado en la posición TOP 1.

 

Por ultimo debemos simular como evolucionaria nuestra cuenta.  Para este cálculo hemos tomado 10.000€ como cuenta de partida y hemos comenzado a iterar, multiplicando la cantidad que teóricamente tendrá nuestra cuenta en el mes anterior por la rentabilidad del mes actual.

 

Si ha llegado hasta aquí, en estos momentos tendrá una hoja de cálculo con una gran cantidad de datos, ahora toca analizarlos y la forma más sencilla para hacerlo es graficándolos.

Volatilidad alta o volatilidad baja?

La volatilidad puede ser considerada como una medida del riesgo en los mercados financieros.

Es una medida estadística de la variación de los precios de los activos subyacentes. La volatilidad no mide la dirección de los cambios de los precios solo la dispersión de las variaciones de precio.

Tenemos que distinguir entre tres tipos de volatilidades:

Volatilidad histórica (HV): está basada en el precio histórico del subyacente. Esta volatilidad variará en función del periodo de tiempo y del intervalo entre precios escogido para calcularla.

Volatilidad implícita (IV): está basada en el precio actual de las opciones y tiene en cuenta lo que puede ocurrir en el futuro.

Volatilidad futura: es la volatilidad que el subyacente va a manifestar desde el momento de intercambio de la opción hasta su vencimiento. Es un valor no conocido.

A la hora de plantear una estrategia con opciones es importante determinar si nos encontramos en un entorno de volatilidad alto o bajo, dos métodos sencillos que nos darán una idea de cómo está la volatilidad son:

Comparar volatilidad histórica y volatilidad implícita: si la volatilidad implícita es menor que la volatilidad histórica, podríamos esperar que la volatilidad futura subiera hasta que ambas converjan y viceversa.

Gráfico evolución volatilidad diaria RUT
Fuente: ivolatility.com

Dividir el grafico anual de IVen tres partes y ver en que tercio nos encontramos. Si IV se encuentra en el tercio inferior (1) estaríamos en un entorno de volatilidad baja, mientras que si nos encontramos en el superior (3) estaríamos en un entorno de volatilidad alta.


Fuente: ivolatility.com



Sistema rotación ETFs casero

La evolución en la tecnología ha puesto a nuestra disposición una amplia gama de herramientas para el desarrollo, prueba y optimización de sistemas de trading. Sin embargo, una manera simple de validad un sistema de trading es utilizar una hoja Excel.

 

En este artículo vamos a ver cómo podemos hacer backtesting de un sistema de rotación mensual de 5 ETFs utilizando una Excel.

 

En nuestra simulación hemos comprobado que para el periodo de 9 años el sistema de rotación ETF genera un rendimiento anual del 11,88 % frente a 7,75 % para SPY.

 

La elección de los mercados es una decisión crítica a la hora de confeccionar el sistema. Para esta simulación vamos a elegir 5 ETFs que nos permitan diversificar tanto en productos como en mercados:

• SPY - SP 500
• GLD - Oro
• IEF - Tesoro de 10 años
• IYR - US Real Estate.
• EEM - Mercados Emergentes

 

Una vez elegidos los productos a seguir hay que buscar una fuente de datos históricos. Para nuestro estudio  vamos a usar los datos gratuitos de Yahoo Finance. Cuando entres en Yahoo Finance introduce el símbolo del índice que quieres recopilar los datos. En la siguiente página, haz clic en el enlace a la izquierda de " Cotizaciones históricas", seleccione la opción de datos mensuales “Mensual” y a continuación “Consulta la cotización”. Si bajamos a la parte inferior de la tabla, encontraremos un enlace para descargar los datos a una hoja de cálculo “Descargar a la hoja de cálculo”.

 

Deberemos repetir esta operación para cada uno de los productos elegidos. Una vez  extraídos los datos deberemos insertarlos en una única hoja Excel, teniendo una pestaña individual para cada uno de los ETFs y otra pestaña global donde se recopilen los datos brutos de la cotización mensual de los 5 ETFs.

 

A partir de los datos en bruto haremos los distintos cálculos. El primero será calcular cuánto ha variado el ETF cada mes, para ello utilizaremos la siguiente formula:

 

Variación mensual = (precio mes anterior – precio mes  actual) / precio mes anterior

 

En Excel la formula tendrá el siguiente formato (A1-A2)/A2 siendo A2 el mes anterior y A1 el mes en curso. Habrá que hacer este cálculo para todos los meses y para todos los ETFs.

 

A la hora de realizar el Ranking de ETFs hemos decidido clasificarlos de acuerdo a su rentabilidad en los últimos 6 meses, para ello calcularemos cuánto ha variado el ETF en ese periodo.

La fórmula utilizada será del tipo (A1-A6)/A6, siendo A1 el mes actual y A5 hace 6 meses.

Tras haber calculado la rentabilidad semestral de cada ETF debemos comparar los ETF de mayor a menor rentabilidad y asignarles una puntuación de 1 (mayor rentabilidad) a 5 (menor rentabilidad), es decir, si la columna de la SPY mostrará un 1 si indica que el SPY será el  ETF con mejor rentabilidad de los 5.

 

La fórmula de Excel que necesitamos para clasificar los datos es JERARQUIA

 

Una vez que hemos clasificado como el ETF de acuerdo a su rentabilidad mensual hay que extraer el valor de variación mensual para ese ETF durante el siguiente periodo de nuestro histórico de datos. Esto lo haremos a través de una formula condicional utilizando el comando IF el cual nos dará la rentabilidad esperada para el ETF situado en la posición TOP 1.

 

Por ultimo debemos simular como evolucionaria nuestra cuenta.  Para este cálculo hemos tomado 10.000€ como cuenta de partida y hemos comenzado a iterar, multiplicando la cantidad que teóricamente tendrá nuestra cuenta en el mes anterior por la rentabilidad del mes actual.

 

Si has logrado llegar hasta aquí, en estos momentos tendrá una hoja de cálculo con una gran cantidad de datos, ahora toca analizarlos y la forma más sencilla para hacerlo es graficándolos.

Las comisiones en un sistema de rotación de ETFs

Una cosa importante a tener en cuenta en el diseño de nuestra estrategia de rotación de ETFs (ver artículo 1 y artículo 2) es la comisión de gestión de los ETFs elegidos, sobre todo cuanto menor sea el tamaño de nuestra cartera.

 

Pongamos un ejemplo: si nuestro sistema de rotación ETF elige a los 2 mejores ETFs cada mes, como máximo haremos 4 transacciones cada mes. Dos para vender los ETFs del mes en curso y dos para comprar los dos mejores ETFs para el próximo ciclo.  A lo largo del año esto supone un total de 48 transacciones. Puede ocurrir que durante varios ciclos siempre sean los mismo dos ETFs los que ocupan las dos primeras posiciones y el número de transacciones se reduzca, sin embargo a la hora de diseñar el sistema hay que valorar la situación más desfavorable. Si consideramos que la situación que más penaliza a nivel comisiones es aquella en la que todos los meses tenemos que hacer 4 operaciones, es decir, 48 por año, que el bróker nos cobra 5$ por cada transacción, el impacto de las comisiones a lo largo del año seria de que le costaría 240$.

 

Si partimos de una cuenta de 10.000$, el costo de las comisiones representa un 2,40% del rendimiento lo cual es difícil de acepta. Para disminuir este costo, tenemos dos opciones, la primera buscar un bróker que tenga unas menores comisiones y la segunda duplicar el tamaño de nuestra cartera, lo cual reduciría el coste de las comisiones en torno al 1%.

Qué ventajas nos aporta un sistema de rotación de ETFs?

En la entrada anterior vimos como elaborar un sistema de rotación de ETFs de manera sencialla, pero qué ventajas nos puede aportar este sistema?

 

• Está basado en datos mensuales por lo que es relativamente sencillo de implementar.
• Para pequeñas cuentas, usar un sistema rotación mensual reduce el impacto de las comisiones.
• No requiere una gran supervisión, una vez al mes realizo el ranking, tomo la decisión de dónde invertir y luego a esperar a que acabe el mes para repetir la operación. 
• Menos volátil que trabajar sobre un índice solo.
• En las diferentes pruebas que he realizado cualquier cartera de ETFs que contenga renta variable USA, renta variable internacional, bonos, Real States  y commodities (independientemente de los ETFs elegidos)  ha superado el SP500, este hecho refuerza la confianza en la solidez de la estrategia.

Qué es es un sistema de rotación de ETF?

Un sistema de rotación de ETFs es una estrategia que intenta batir al mercado invirtiendo en activos que llevan una inercia positiva en los últimos meses y evitar a los que peor se están comportando. Al hacer esta clasificación se busca incrementar las opciones de tener un mejor rendimiento que el mercado.

Mas información en: Sistema Rotacion ETFs

Por qué aumenta el valor de la prima al aumentar la volatilidad?

Recordemos que el comprador de una opción (sea Call o Put) tiene las perdidas acotadas al valor de la prima que pago por ella, mientras que los beneficios son potencialmente ilimitados. Para el vendedor de la opción es justamente lo contrario, los beneficios están limitados a la prima que ingreso por asumir un riesgo y las pérdidas son potencialmente ilimitadas.

La volatilidad del precio es una medida de su variabilidad, y por tanto de la incertidumbre sobre los movimientos futuros en el precio.

Cuanto mayor sea la volatilidad del subyacente mayor será la probabilidad de que el precio del subyacente se mueva y cruce los precios de ejercicio de las opciones.  Esto se traduce en un mayor riesgo para los vendedores de opciones y una mayor posibilidad de beneficio para los compradores de opciones. Por lo tanto, es lógico que ante un escenario de mayor volatilidad el vendedor de opciones solicite una mayor prima ya que el riesgo que está asumiendo es mayor.

Riesgo vs Probabilidad

Cuando operamos directamente con acciones tenemos una probabilidad máxima de exito del  50%. Frente a este tipo de operaciones, el trading con opciones nos aporta una ventaja probabilística, ya que podemos estructurar la operativa para tener una probabilidad de éxito mucho mayor.

Cualquier subyacente que se mueva de manera aleatoria entorno a un punto teóricamente tendrá una distribución de precios que se asemejará a la curva de una campana.

Esta curva nos permitirá calcular la probabilidad de que el precio del subyacente se encuentre dentro de un rango precios para un determinado periodo de tiempo.

1 desviación standard 68.2% del  tiempo

2 desviaciones standard 95.4% del  tiempo
3 desviaciones  standard 99.7% del  tiempo

 

 El movimiento de una desviación estándar se puede calcular utilizando el precio actual del subyacente, la volatilidad implícita y el tiempo de expiración utilizando la siguiente formula:

Ejemplo: con el RUT cotizando a 1.100 con una IV 19 % y 59 días a expiración, el movimiento de una desviación standard seria +/- 84 puntos, por lo tanto con una probabilidad del 68.2% el RUT a expiración estará cotizando entre 1016 y 1184.

En el trading Income nos basamos en las probabilidades a la hora de elegir los strikes y fijar el nivel de riesgo que vamos a asumir, así por ejemplo, si vendo una Call a 1 SD tendré una probabilidad de éxito del 84.2 %, mientras que si combino la venta  de Call a 1SD  con la venta de una Put a 1SD, en este caso la probabilidad de éxito será del 68.2%.
 

Por otro lado, hay que  destacar el papel que juega la volatilidad Implícita (IV) a la hora de elegir los strikes. Cuanto mayor sea IV la distancia entre los valores mínimos y máximos del subyacente aumenta, lo que conlleva tener una curva más plana y ancha. Además el valor de la 1 SD será mayor, por lo tanto para mantener el mismo nivel de probabilidad de éxito en nuestra operativa habrá que alejar los strikes del precio.

Los ajustes en las Iron Condor

Como comentaba en la entrada anterior uno de los puntos clave en la gestión del riesgo son los ajustes.  Dentro de las Iron Condor dos son los tipos de ajuste más usados: hacer rolling  y añadir longs.

Los  ajustes “rolling” a su vez se pueden dividir en ofensivos y defensivos.

Un rolling defensivo se basa en cerrar la posición del lado atacado (total o parcialmente) y volver a abrir la misma posición más alejada. Este tipo de ajuste supone un coste ya que tenemos que pagar al mercado para hacerlo.

Para subvencionar parte de este coste extra podemos hacer un rolling ofensivo, que es justamente lo contrario, acercar la posición del lado no atacado para generar crédito. Hay que tener en cuenta que al acercar la posición a la cotización del subyacente estoy incrementando el riesgo.

El segundo tipo de ajuste consite en añadir longs, el objetivo de este ajuste es neutralizar deltas de la posición.

Para hacer este ajuste podemos utilizar tanto longs como verticales de débito. Si el mercado amenaza la short call podemos añadir una long call o una bull call, mientras que si el mercado se mueve hacia abajo meteremos una long put o una bear put.

Con este ajuste lo que buscamos es reducir entre un 50% y un 75% de la delta global de la posición sin neutralizar totalmente theta.

 

Qué es el income trading o trading de delta neutral?

En algunos libros y blogs vereis que asimilan este estilo de trading a la forma de trabajar de una compañía de seguros, por qué? porque cuando abres una posición recibes un dinero, te pagan porque estas asumiendo un riesgo que otra persona no quiere asumir, igual que una compañía de seguros hace cuando alguien le paga al contratar sur sevicios.

Tras meter la posición y una vez recibida la prima lo importante ahora es gestionar el riesgo que se ha asumido, y es aquí donde está la calve.

Estrategias de delta neutral hay muchas y con el tiempo aparecen variaciones, pero en este blog nos centraremos en las Iron Condors porque es una estrategia que tolera bastante movimiento de precio y que soporta mejor que otras fallos en los ajustes.

En este tipo de estrategias el tiempo siempre favorece a la estrategia, por cada día que pasa la posición se revaloriza (theta positivo). Por lo tanto, lo importante es estar expuesto al mercado el tiempo suficiente con el riesgo controlado haciendo beneficios por el paso del tiempo. Pero cómo controlamos el riesgo? Con un plan de trading que debe de estar diseñado antes de abrir la posición.

Otro punto a destacar de este tipo de estrategias no direccionales es que no es necesario analizar el precio ni acertar la tendencia, lo que realmente beneficia a este estilo son mercados laterales. Si el precio no se mueve el beneficio se hace  rápido y si se mueve habrá que monitorizar lo que hace el precio y la volatilidad y tener siempre un plan de actuación ante los diferentes escenarios que se presenten.

Delta

Delta nos mide la variación que sufre la prima de una opción ante la variación de del precio del activo subyacente.

Por cada unidad que varíe el precio del subyacente la prima variara en la misma cuantía que el delta de la opción. Esta cuantía será como máximo la unidad que cambió el activo y como mínimo cero, por tanto el valor de delta oscila de 0 a 1 para las opciones calls y de 0 a -1 para las opciones puts. En ambos casos, opciones compradas, ya que vendidas toman el signo contrario.

Por lo tanto, la opción call comprada y la opción put vendida tienen delta positiva se benefician de tendencias alcistas, mientras que la opción call vendida y la acción put comprada tienen delta negativa por lo tanto se benefician de tendencias bajistas.

Así mismo, si tengo un spread o una posición global sobre un subyacente con un delta neto positivo, también generará valor cuando el subyacente suba, mientras que si el delta global es negativo generare valor cuando dicho subyacente baje.

Por ejemplo, si mi opción tiene un delta de 0.7, significa que mi opción subirá $0.70 por cada $1.0 que suba el subyacente.

Delta también puede ser utilizado como aproximación para conocer la probabilidad de una opción de llegar al vencimiento In The Money (ITM).

Por ejemplo, si la delta de mi opción es 0.10 indicará que la probabilidad de que mi opción expire ITM es del 10%.

Además hay que indicar que el delta de un subyacente varía en función de donde nos encontramos en la cadena de opciones.

Para una opción call, delta se aproxima a 0.5 en la posición ATM, aumenta según entramos ITM hasta alcanzar el valor de 1 y disminuye según salimos OTM hasta estar próxima a 0 para strikes muy fuera de dinero.

Para una opción put  delta suele ser -0.5 en la posición ATM, disminuye según estamos más ITM hasta llegar a -1 y aumenta cuando estamos OTM hasta llegar a 0.

Por ultimo señalar que delta está influenciada por la volatididad, el tiempo y gamma

Valor Intrinseco y Valor Extrinseco

Valor Intrínseco

El valor intrínseco es el valor real de la opción en la expiración del contrato, viene definido por la diferencia entre el precio del subyacente y el precio strikes.

Para una opción call el valor intrínseco es todo lo que suba el subyacente por encima del strike (si el subyacente cotiza por debajo del strike, la call no tiene valor real) mientras que en una opción put es todo lo que baje del strike (si el subyacente cotiza por encima del strike, la put no tiene valor real).

El valor intrínseco no depende de la fecha de expiración solo del precio del subyacente y del strike de la opción.

Valor Extrínseco

Es la diferencia entre la cotización de la opción y su valor intrínseco (o valor real). 

El valor extrínseco de una opción también se denomina “valor temporal” porque depende de la fecha de expiración, a medida que pasa el tiempo va disminuyendo hasta llegar a cero el día del vencimiento. Este comportamiento es lógico si se tiene en cuenta que cuanto menos tiempo quede para el vencimiento menos posibilidades existen de que el valor del subyacente haga movimientos amplios. Esta caída permanente del valor temporal beneficia al vendedor de opciones y perjudica al comprador.

Hay otros factores que también le afectan como es la volatilidad, a mayor volatilidad el valor extrínseco aumenta, ya que hay mayor probabilidad de desplazamientos importantes en el subyacente aumentan.

¿Qué es ITM, ATM y OTM?

En una cadena de opciones nos encontramos con tres tipos de strikes: 

ITM: In The Money o dentro de dinero

Tenemos que diferencia si hablamos de una opción call o put
- Para las opciones call: Precio del activo Subyacente > Precio del trike
- Para las opciones put: Precio del activo Subyacente < Precio del strike

El precio de las opciones que están ITM tendrán un valor intrínseco y un valor extrínseco, excepto cuando lleguen a expiración, donde únicamente tendrán valor intrínseco.

ATM: At The Money o en dinero

Tanto para las opciones call como put son aquellos strikes que coinciden con el precio del subyacente.
Tienen un valor intrínseco de cero, es decir su Ejercicio no produce ni beneficio ni pérdida. También se cumple que su valor extrínseco es máximo

Ejemplo opción call comprada ATM

OTM: Out The Money o fuera de dinero

También dependerá de si es opción Call o Put. 
Para las opciones call: Precio del activo subyacente < Precio del Strike
Para las opciones put: Precio del activo subyacente > Precio del Strike

Las opciones OTM únicamente tienen valor extrínseco

Delta, Theta y Vega .... Las griegas

Para ser rentables con las Iron Condor debemos entender el concepto de las griegas y como sus variaciones impactan en el rendimiento de nuestra estrategia.

Por no complicarnos mucho, nos centraremos en 3 de ellas: theta, delta y vega, si bien no debemos despreciar gamma cuando operemos cerca de vencimientos.

Theta, delta y vega son griegas de primer orden, es decir, que afectan directamente al precio de la opción, mientras que gama es una griega de segundo nivel, su variación afecta a otras griegas.

Delta nos mide la exposición que tiene nuestra estrategia a los movimientos del precio. Tenemos estrategias que se benefician del movimiento de precio alcista (delta positivo) y del movimiento de precio bajista (delta negativo), en nuestro caso buscamos una estrategia delta neutral, por lo cual nos favorecemos de que el precio no se mueva direccionalmente.

Theta nos muestra el beneficio o pérdida que nos proporciona el paso del tiempo. En las IC theta es positivo, por lo cual hacemos dinero a medida que el tiempo pasa.

Vega nos da idea de la exposición que tienen nuestra estrategia a los movimientos de volatilidad. Una IC es una estrategia vega negativa, por lo cual si la volatilidad implícita del activo subyacente sube, nuestra estrategia perderá.

Gamma nos indica la variación de la delta de una opción ante movimientos del subyacente. En las opciones compradas (long) esta es positiva mientras que en las vendidas (Short) es negativa.

Las verticales de credito

Para construir una Iron Condor necesitamos abrir dos verticales crédito. Antes de continuar, expliquemos que se llama spread vertical  a aquella estrategia  que se compone de dos opciones básicas (long call, short call o short put,  long put), del mismo tipo y vencimiento, distinto strike e igual cantidad de contratos vendidos y comprados, además las verticales puedran ser de débito o de crédito.

Si optamos por abrir verticales de crédito seremos pagados por ello (obtenemos un ingreso  o crédito) y el bróker nos bloqueara un cierto capital en nuestra cuenta para hacer frente al riesgo que estamos asumiendo (margen).

Existen dos tipos de verticales de crédito, la bull put y la bear call, las cuales vamos a analizar a describir a continuación.

Las bear call, se llama así porque es una operación que tiene connotaciones bajistas, de ahí el prefijo bear, y que se construye con dos opciones call, una short call (call vendida) y una long call (call comprada).ç

El strike de la short call (A) será siempre menor al de la long call (B)

Las bull put, se llama así porque es una operación que tiene connotaciones alcistas, de ahí el prefijo bull, y que se construye con dos opciones put, una short put (put vendida) y una long put (comprada).

El strike de la short put (C) será siempre superior al de la long put (D). 

En ambas imágenes podemos ver donde se encontraba la cotización cuando se abrió la operación (1) y el punto de equilibrio o punto donde la operación termina sin perdidas ni ganancias (2). Las zona roja y verde son las zonas de pérdidas y ganancias respectivamente.

Qué son las opciones Put y Call?

Las opciones son derechos. La compra de una opción sobre un subyacente es una operación que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, a comprar o vender una cantidad determinada de un activo subyacente (acciones, índices, etc) a un precio predeterminado (strike o precio de ejercicio) durante un periodo de tiempo predeterminado (fecha de vencimiento), pagando un precio determinado (prima). A cambio de este precio o prima, el vendedor de la opción vende dicho derecho.

Hay dos tipos de opciones: call y put.

Una opción call da a su comprador el derecho, pero no la obligación, a comprar un activo subyacente a un precio hasta una fecha concreta llamada vencimiento. El vendedor de la opción call tiene la obligación de vender el activo en el caso de que el comprador ejerza el derecho a comprar.

La compra de una opción call es interesante cuando se tienen perspectivas alcistas sobre la tendencia del subyacente, mientras que la venta de una opción call es interesante cuando las expectativas son bajistas.

Una opción put da a su comprador el derecho, pero no la obligación, a vender un activo a un precio predeterminado hasta una fecha concreta llamada vencimiento. El vendedor de la opción put tiene la obligación de comprar el activo en el caso de que el comprador de la opción ejerza el derecho a vender el activo.

La compra de una opción pull es interesante cuando se tienen expectativas bajsitas sobre la evolución del subyacente, mientras que la venta de una opción put es interesante cuando las perspectivas son alcistas.

Qué es un Iron Condor?

El spread Iron Condor es una estrategia no direccional diseñada para  tener una gran probabilidad éxito con un riesgo limitado.

Hay que diferenciar entre alta probabilidad de éxito y alta rentabilidad, estos dos conceptos nunca se mueven en el mismo sentido y en los mercados actuales es imposible ganar mucho con poco riesgo. Lo que estamos buscando es lograr unos ingresos recurrentes a lo largo del tiempo, por ello tenemos que buscar estrategias que tengan una alta probabilidad de éxito.

Para construir una Iron Condor necesitamos abrir cuatro posiciones: una Call vendida, una Call comprada, una Put vendida y una Put comprada. También puede ser considerada como una combinación de dos verticales de crédito (un bear call spread  más un bull put spread) o un strangle vendido más un strangle comprado, las cuatro opciones las abriremos con la misma fecha de vencimiento y todas “out the money”. A mi personalmente, la forma  que me parece más sencilla de visualizar esta operación es como la combinación de dos verticales de débito.

A primera vista puede parecer una estrategia complicada a la que hay que dedicarle tiempo para comprenderla, pero una vez interiorizada es un buen camino para obtener beneficios de manera consistente en el tiempo.